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已有25個省區(qū)市出臺《中國制造2025》實施政策

據相關媒體8月18日報道，梳理發(fā)現，2015年5月國務院發(fā)布《中國制造2025》至今，已有上海、廣東、江蘇、浙江、安徽、山東、陜西、四川、新疆等25個省區(qū)市出臺了具體的地方實施政策。

從政策內容來看，各地形成了東部轉向高端裝備制造、中部產業(yè)升級、西部優(yōu)勢產業(yè)突破的不同發(fā)展思路。相比我國傳統(tǒng)的東中西部“老三極”格局，制造業(yè)“新三極”格局正在加速成型。

根據權威部門工作部署，以城市(群)為載體的《中國制造2025》試點示范工作將從下半年陸續(xù)展開。目前，寧波等地的首批試點示范城市創(chuàng)建工作已經展開。隨著相關工作的推進，長三角、珠三角、環(huán)渤海地區(qū)的多個城市(群)將陸續(xù)展開試點。屆時，各試點城市(群)更具針對性的試點實施方案也將隨之出爐。（中國證券網）

永創(chuàng)智能:穩(wěn)定增長持續(xù) 智能化升級助力長期成長

永創(chuàng)智能 603901

研究機構：長江證券 分析師：萬廣博 撰寫日期：2016-08-17

報告要點

事件描述

永創(chuàng)智能發(fā)布2016年中報:上半年實現營業(yè)收入4.47億元,同比增長3.57%,歸屬上市公司股東凈利潤0.43億元,同比增長10.56%。

事件評論

營收穩(wěn)定增長,全年增長有望加速。受宏觀經濟影響,海外收入下滑9%,國內營收小幅增長6%。全年增速有望逐步提高,原因如下:1)以價換量,加大營銷力度,上半年銷售費用同比增長8%;2)智能包裝生產線營收同比增長約15%,營收占比較15年提升3個百分點;3)MES、機器視覺和機器人多元拓展,產品結構優(yōu)化升級,后續(xù)增長有望不斷提速。

毛利率保持穩(wěn)定,后續(xù)有望逐步提升。上半年毛利率32%,較去年同期基本持平,包裝設備產品毛利率略有下降,主要原因:1)調整營銷策略,適當定價優(yōu)惠拓展市場份額;2)員工薪酬上漲。此外,包裝材料由于原材料價格的下降,毛利率提高9個百分點。隨著公司包裝設備加快從自動化向智能化轉型,布局機器視覺、MES、機器人等領域將逐步提高中高端市場競爭能力,盈利能力有望逐步提升。

看好公司中長期發(fā)展前景,邏輯如下:

包裝機械穩(wěn)定增長:行業(yè)穩(wěn)定增長,受益下游 行業(yè)自動化程度的提升,未來需求穩(wěn)步增長。

二次包裝龍頭夯實:作為國內二次包裝設備領域龍頭,過去三年收入復合增長約20%,未來有望受益行業(yè)集中化發(fā)展。

智能制造打開空間:持續(xù)布局智能制造相關領域,包括碼垛和Delta機器人、機器視覺、MES系統(tǒng)等,系統(tǒng)集成能力不斷突破。

外延發(fā)展持續(xù)推進:擬投資南京輕機,或將繼續(xù)尋找產業(yè)鏈上下游合適標的,夯實優(yōu)勢補足短板。

業(yè)績預測及投資建議:預計16、17年凈利潤約為1.1、1.4億元,EPS分別約為0.55、0.68元/股,對應PE分別為56、45倍,維持“買入”。

風險提示

市場拓展不及預期。

京山輕機:人工智能和精密制造大放光彩 助力中國制造轉型升級

京山輕機 000821

研究機構：國海證券 分析師：馮勝 撰寫日期：2016-07-06

投資要點:

投資要點:核心看點是憑借精密制造和人工智能驅動公司業(yè)績高速成長。公司完成了惠州三協的并購及慧大成的參股,大力布局工業(yè)自動化及人工智能領域。公司積極打造基于精密制造和機器視覺識別的工業(yè)制造平臺,模塊化開發(fā)支持自動化生產線在各領域的非標應用,突破目前市場上各自動化成套裝備集成商普遍面臨的跨行業(yè)發(fā)展瓶頸,市場空間邊界大幅拓展。另外,公司在精密制造和機器視覺領域的深厚積累為包裝機械和汽車零部件業(yè)務帶來了技術協同效應,推動公司多項業(yè)務盈利能力的提升。公司是國內人工智能在制造領域成功落地為數不多的優(yōu)質標的。

傳統(tǒng)業(yè)務向上拐點確立,未來盈利能力將持續(xù)改善。傳統(tǒng)紙制品包裝業(yè)務方面,公司提出的“高端化+國際化”的發(fā)展戰(zhàn)略初顯成效,期內毛利率水平顯著改善,海外業(yè)務有望成為未來新的利潤增長點。車載玻璃業(yè)務方面,近年營業(yè)收入下行主要原因是訂單結構不合理所導致,伴隨前期建設的部分產能投入使用,業(yè)績向上拐點進一步確立。汽車鑄造業(yè)務現已逐步獲得市場認可,客戶訂單和產品價格未來存在較大的上漲空間,預計公司鑄造業(yè)務將會實現扭虧并逐漸貢獻業(yè)績。

盈利預測和投資評級:公司憑借其在人工智能領域的技術突破,增加品牌影響力與產品議價能力,實現內在商業(yè)價值的躍升。我們看好人工智能助力中國制造業(yè)轉型升級的廣闊前景,看好京山輕機作為行業(yè)龍頭的標桿意義與商業(yè)價值。預測公司2016-18年EPS分別為0.29、0.44、0.61元/股,對應PE為60.02、40.13、28.98倍,給予“買入”評級。

風險提示:宏觀經濟放緩對紙制品包裝機械的影響;汽車零部件業(yè)務產能利用率提升不達預期;汽車零部件業(yè)務的未來業(yè)績的不確定性;公司海外業(yè)務業(yè)績的不確定性;工業(yè)自動化業(yè)務行業(yè)拓展慢于預期。

長盈精密:增資布局防水材料企業(yè) 打造三防精密結構件

長盈精密 300115

研究機構：招商證券 分析師：鄢凡,馬鵬清 撰寫日期：2016-08-10

1、防水有望成為手機等產品標配設計,液態(tài)硅膠是外層防水重要物料。

三星、索尼多款機型采用防水設計,年內新款iPhone有望具備防水防塵功能,預計防水防塵設計將成為手機標配。在目前常用的設計方案中,常采用液態(tài)硅膠作為外圍的防水方案。液態(tài)硅膠良好的彈性和防水防潮性,耐酸、堿等多種化學物質的侵蝕,同時滿足消費電子防水、防塵、防震等三防功能設計要求,此外在食品、醫(yī)療等相關領域應用廣泛。廣東方振主要提供各種精密模具、硅膠/液態(tài)硅膠類產品,涵蓋消費電子、穿戴式產品、汽車、醫(yī)療等多個領域。公司提前布局防水材料公司,有助于豐富產品線,強化整體精密制造能力,且防水能進一步延伸到防塵和防震,將有助于公司打造三防精密結構件。

2、液態(tài)硅膠防水方案迎來快速成長期,標的公司快速成長。

以液態(tài)硅膠為代表的防水設計方案未來2-3年將呈現快速成長的態(tài)勢。僅移動終端領域防水類材料就具有每年百億以上的市場規(guī)模。今年上半年廣東方振實現728萬元利潤,將近15年全年的2倍。而16-18年業(yè)績承諾分別為3000/4000/6000萬元,如此高的增長我們判斷與公司潛在參與蘋果防水材料有關,而后續(xù)延伸到非蘋果陣營將極大打開市場空間。

3、公司客戶資源導入利于廣東方振長期發(fā)展。

公司目前客戶幾乎為國內外優(yōu)秀的終端品牌,OPPO、vivo、華為、樂視等年內都有出色的表現。預計16年公司國產手機客戶終端銷售量合計超過3億部,隨著防水設計方案滲透率的提升,公司將為廣東方振導入國內客戶資源,進一步打開成長空間。而我們判斷如果方振與長盈的協同效應持續(xù)發(fā)酵,不排除公司有繼續(xù)增持方振股權的可能性。

4、多次收購/增資優(yōu)質電子中小企業(yè),孵化與并購看點多。

公司多次參與優(yōu)質中小企業(yè)融、股權轉讓,集中布局半導體與精密制造環(huán)節(jié)。15年分別完成蘇州宜確20%、納芯威65%股權的收購/增資,布局射頻、功放等半導體產品;收購/增資松慶智能70%強化機器人等自動化設備,加上公司與量鼎資本總規(guī)20億元并購基金,公司中小企業(yè)孵化與并購將是未來重要看點。

5、公司絕佳客戶和技術卡位,CNC業(yè)務迎接超預期高增長。

年內國產品牌尤其是中高端產品放量驅動公司業(yè)績高成長。從金屬化滲透率以及國產手機高端化趨勢來看,國內金屬機殼15-18年年均增速達到38%。而市場普遍擔心的玻璃背板設計方案,對中框強度提出新的要求,ASP提升50-100%或明顯好于市場ASP下降的預期。公司層面經過長期的發(fā)展,實現在客戶與技術上雙重卡位?？蛻舴矫婀静季謔ppo/vivo/華為/樂視/小米客戶組合,均進入主力供應鏈;另一方面,精加工、表面處理、自動化投入提升核心技術競爭力。公司擁有日元貶值期間采購的4000多臺Fanuc設備,精加工能力強;提前布局受環(huán)保壓力的陽極產能,設計產能滿足超過100億產值機殼的生產能力;研磨、組裝、檢測等自動化水平持續(xù)提升,對標準化管理與良率提升作用明顯。對于非核心的粗加工環(huán)節(jié),公司多采用外協的方式,“輕資產”模式有利于ROE與單機產出持續(xù)提升。

6、大智能制造成公司未來重要一極。

公司確立大智能制造戰(zhàn)略和新百億目標,與Fanuc等國際大廠戰(zhàn)略合作大力推進3C行業(yè)自動化,未來將批量生產工業(yè)機器人和AGV以及配套系統(tǒng)集成,公司還圍繞新智能硬件和新能源/智能汽車等領域布局汽車電子(連接器/智能門鎖/充電槍等)等,尤其望針對一些痛點應用布局,持續(xù)帶來潛在超預期因素。

估值與投資建議:

我們看好長盈金屬機殼全制程能力構筑的良率和效率壁壘,新業(yè)務布局將打開新空間,公司中長線邏輯清晰?；趯γ髂杲饘贆C殼業(yè)務和新業(yè)務更樂觀預期,我們維持公司16-18年EPS至0.75/1.12/1.6元,對應當前股價PE為28/19/13倍,當前明顯低估,而公司前期增持和員工持股成本在19.1元,亦提供安全邊際,較高成本的可交換債發(fā)行后亦帶來后續(xù)轉股動力,我們重申強烈推薦評級,維持30元目標價。

風險提示:

金屬機殼市場景氣度下降,競爭加劇,技術替代。

通裕重工:風電主軸毛利率顯著提升 看好核電后市場

通裕重工 300185

研究機構：國聯證券 分析師：馬松 撰寫日期：2016-08-05

事件:

公司于8月2日晚間發(fā)布2016年半年度報告。報告期內,公司實現營業(yè)收入11.67億元,同比增長2.27%;實現歸屬于上市公司股東凈利潤8,308.44萬元,同比增長43.89%;實現基本每股收益0.09元,同比增長50%。

夯實主業(yè),風電業(yè)務受益產能提升與產品線拓展

公司為國內的兆瓦級風力發(fā)電機組主軸供應商,2015年全球市場占有率超過15%,下游客戶包括GE能源、維斯塔斯、中船重工、上海電氣、國電聯合動力等海內外優(yōu)質能源裝備企業(yè),未來有望通過釋放產能進一步提升全球市占率。報告期內,風電主軸實現營業(yè)收入4.08億元,同比增長44.38%,毛利率44.06%,較上年同期大幅提升7.90個百分點,主要由于公司節(jié)能降耗管理取得成效,營業(yè)成本增速明顯小于營收。公司抓牢風電市場回暖趨勢,相關業(yè)務營收近年始終保持高速成長,2015年以來該趨勢有望得以進一步加強。首先,首發(fā)募投項目相繼竣工投產,主軸產能迅速增長,根據計劃,預計未來公司產能將提升至20GW風電裝機量。全球風能理事會發(fā)布的2015年全球風電裝機統(tǒng)計數據顯示,2015年,全球新增風電裝機63,013兆瓦,同比增長22%,假定公司潛在產能完全釋放,理論上可提升全球市占率至32%或以上。其次,公司不斷延伸現有產品線,在保持鍛件產品高增長的同時大力拓展風電鑄件、風電結構件產品的研發(fā)與生產,并與公司現有產品形成良好的內部協同性,預計明后年將逐步體現于業(yè)績端。新增訂單方面,報告期內公司再次與NORDEX、Vestas等海內外風電巨頭簽訂大額銷售協議,加之鑄件、結構件的如期放量,公司主業(yè)高成長獲得強力支撐。

核三廢處理及核退役服務優(yōu)質供應商,產業(yè)鏈布局定位清晰

公司高識遠見瞄準國內“核三廢”市場的發(fā)展機遇,領先行業(yè)率先布局核電后市場。公司核電后市場拓展穩(wěn)健,相關合作項目先后順利落地,已實現“中低放處置場”與“核電站站內核廢料處置中心”齊步發(fā)展格局。其中,處置場設備方面,公司于2015年成功收購東方機電70%股權進軍核廢料處理大型起吊設備領域。東方機電研發(fā)的遙控核廢料處理吊車為國內通過相關部門驗收的起吊裝備,已實現試驗性供貨,未來新增市場潛力巨大。國內已建成3座中低放核廢料處置場,具體為西北處置場、北龍?zhí)幹脠鲆约帮w鳳山處置場,隨著國內核電裝機容量的迅速提升,預計未來將再建造5座同類處置場。核電站站內核廢料處置中心方面,公司與中國核電工程有限公司、中國核動力研究設計院達成戰(zhàn)略合作,擬共同開發(fā)超級壓縮生產線、含硼廢液高效固化生產線工程樣機等進口替代設備,一旦實現國產化將成為行業(yè)內。報告期內,公司核電業(yè)務已實現營業(yè)收入1,339.33萬元,毛利率8.65%。

首次覆蓋給予“推薦”評級

公司主營夯實,同時積極布局核電后市場有望打開全新業(yè)務成長空間。預計公司2016年~2018年EPS為0.16元、0.22元以及0.29元,市盈率對應當前股價分別為57.89倍、43.57倍、32.71倍。

風電業(yè)務發(fā)展受阻;核電裝機量低于預期。

海倫哲:板塊合力帶動高增長 盈利能力顯著改善

海倫哲 300201

研究機構：招商證券 分析師：劉榮 撰寫日期：2016-07-26

海倫哲是國內專業(yè)高空作業(yè)車行業(yè)龍頭企業(yè),2012年收購格拉曼進軍消防車業(yè)務,近期收購巨能偉業(yè)、連碩科技進入智能LED電源、3C自動化、機器人職業(yè)教育等領域?；趯﹄娏ο到y(tǒng)訂單、消防車(機器人)市場以及3C自動化行業(yè)的看好,近期對公司進行了調研。我們認為,電力招標恢復,消防產品結構改善以及收購巨能、連碩都將使2016年盈利情況將顯著改善。給予 “審慎推薦-A”投資評級。

收購巨能偉業(yè)、連碩科技后完成四大板塊布局。公司2012年收購格拉曼進軍消防車業(yè)務,2014年收購巨能偉業(yè)進入智能LED電源領域,2015年收購連碩科技。目前公司主營產品包括高空作業(yè)車、電力保障車輛(本部);軍品、消防車(格拉曼);智能LED控制電源(巨能偉業(yè))、智能集成及工業(yè)機器人設計與應用培訓(連碩科技)。

產品結構改善,費率穩(wěn)定,顯著改善盈利能力。由于電力系統(tǒng)招標停滯、消防車新老產品銜接等原因,近年盈利狀況不佳。2016年,上述情況已得到顯著改善,電力招標恢復、一系列高毛利產品的推出將使盈利能力顯著改善。

高空作業(yè)車保持龍頭地位,5.7億元大單增厚業(yè)績。2016年6月公司中標5.7億元國家電網訂單,本次公司中標國家電網采購一共20 個包、以絕緣臂車輛產品為主,訂單金額占公司2015年營業(yè)收入的59%。

消防車產品結構改善,消防機器人銷售有望過億。格拉曼消防車軍品占比不斷提升,2016年消防機器人收入有望過億,全年收入預計增長40%~50%。

巨能偉業(yè)鞏固LED電源市場,連碩科技行業(yè)持續(xù)高景氣,布局機器人教育。巨能偉業(yè)在鞏固原有LED市場的基礎上,又研發(fā)了智能IC等新產品。得益于3C自動化行業(yè)高景氣,連碩科技16年上半年凈利潤預計達2690萬左右。

維持“審慎推薦-A”投資評級。我們預測,16-18年歸母凈利潤分別為0.66、1.09、1.25億元,對應PE 110、71、61倍,維持 “審慎推薦-A”投資評級。

風險提示:電力系統(tǒng)招標低于預期,消防機器人、智能IC、機器人教育市場開拓低于預期。

天成自控:邁向乘用車座椅廣闊市場 工程機械座椅龍頭再啟航

天成自控 603085

研究機構：安信證券 分析師：鄒潤芳 撰寫日期：2016-08-03

工程機械座椅龍頭,行業(yè)上市公司:工程機械座椅是公司的傳統(tǒng)強項,目前市場地位穩(wěn)固。其中,起重機、壓路機、推土機等的市場份額高達45%-70%,主要客戶涵蓋了國內幾乎所有大型工程機械企業(yè)。公司堅定開拓海外市場,已經成功打入卡特彼勒供應體系,未來希望通過產品的不斷升級,拓展高端市場。在工程機械行業(yè)低迷的大環(huán)境下,公司依靠產品的競爭力,收入不降反增,市場份額持續(xù)擴大。

公司同時切入商用車市場,主要供應司機座椅。

開拓乘用車座椅市場,擁抱廣闊空間:乘用車座椅約占整車成本的5%,按照乘用車銷量2000萬輛,平均每輛車5萬元成本計算,市場空間約為500億元。該市場目前供應體系僵化,主要被外資企業(yè)和中外合資企業(yè)壟斷,公司希望利用自身的價格優(yōu)勢獲取3%的市場份額,按照10%凈利率計算,對應1.5億元。根據公告,公司目前已經進入到新大洋和眾泰的供貨體系,預計下半年開始逐步放量。隨著公司智能廠房的逐步投產,屆時將適配30萬輛車及200萬套核心零部件。

兒童座椅開發(fā)成熟,戰(zhàn)略布局高鐵和航空座椅:公司已經拿到兒童座椅產品3C認證,目前主要出口歐美。隨著國外市場打開以及國內對于兒童乘車安全意識的不斷增加,未來有望成為公司新的利潤增長點。

高鐵和航空座椅看重資質和技術水平,凈利潤能達到20%以上,公司已經成立了相關子公司,尋求進入這一市場的契機。

投資建議:買入-A投資評級,6個月目標價55.00元。我們預計公司2016年-2018年的凈利潤增速分別為29.8%、27.8%、52.5%,對應EPS:0.43元、0.55元、0.84元。